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美联储快速大幅加息背景下，终于看到了美国经济全面走弱的迹象，非农数据也反映出美国劳动市场有降温的可能性，宏观经济环境对黄金价格仍有支撑，但存在扰动因素。1美国劳动市场降温，但仍较为强劲3月美国新增非农就业23.6万，基本符合预期，新增非农就业重回30万以下明显走弱，为2021年2月以来的新低。失业率为3.5%，较上个月下降了0.1个百分点。美国劳动市场总体表现仍具有一定的韧性。现在经常可以看到美国大型科技企业裁员的新闻，但是为何美国劳动市场依然如此强劲？其实，美国劳动市场分化较为严重，美国制造业面临较高的资金成本和用人成本的压力，在商品消费走低的情况下，美国制造业职位空缺数已经有了较为明显的下降。美国劳动市场需求主要来自于服务行业，美国服务行业受益于疫情后经济复苏，行业本身受利率的影响程度较小，部分行业对于人员要求不高，行业薪资总体处于中下游水平，服务行业承受经济波动的能力相对较强，教育保健和休闲酒店等服务行业是劳动市场新增就业的主要来源。目前，美国服务消费基本已经恢复到了疫情前的水平，居民服务消费支出增速已经出现了下降。美国近期危机事件频发，市场普遍对于美国经济偏悲观，这种情绪已经在居民消费方面得到了体现。美国居民消费信心指数在经历年初两个月的上升之后，在3月重新开始下降，且居民的储蓄意愿开始上升。3月美国ISM非制造业PMI指数下跌临近50，各分项指标普遍下降，其中订单库存指数已经跌破了枯荣线。因美国经济全面走弱，美国就业市场需求出现了明显的下滑，2月美国劳动市场职位空缺数2021年5月以来首次低于1000万人且远逊预期，职位空缺率也已经下降到了6%以下。劳动强度也出现了下降，3月美国总平均周工时已经下跌到了34.4小时，服务生产行业劳动工时已经下降到了33.3小时，基本已经回到了疫情前的水平。劳动供给方面，美国各年龄段劳动参与率都有上升，3月美国总体参与率回到了62.6%的水平，距离疫情前63%的平均值相差无几。这也说明，美国劳动供给已经接近阈值，美国非农新增人数再难以大幅提高。美国劳动参与率的上升，也可以从侧面看出，美国居民生活成本在大幅提高，居民不得不参与劳动来满足生活需求。美国劳动市场总体需求仍大于供给，美国劳动市场短期内仍较为强劲。目前美国职位空缺数较疫情前大概多了300万，部分职位空缺会因经济走弱而主动消失，部分会因匹配而弥补，按照目前的美国经济发展现状，预计美国职位空缺数回到疫情前至少需要一个季度的时间。也就是说，年中前美国劳动市场失业率很难看到有明显的上升，目前美国失业率基本处于一个较低的位置，在劳动市场降温的情况下，失业率暂时可能处于低位波动状态。2因美国政策不确定性，金价存在扰动因素金价在美国经济走弱和全球去美元化等两大促进因素的作用下，整体处于一个上升状态，但过程中可能有一些对黄金价格造成扰动因素。目前美国房租等价格仍居高不下，同时其他生活用品的价格较高，居民生活负担较重，对薪资有一定的要求。此前美国铁路邮政等基础部门存在因工资问题而罢工的现象，美国劳动市场总体需求大于供给的情况下，薪资定价权仍对应聘方有利。若美国劳动供需没有明显缓解，工资—通胀螺旋问题依然存在。美国服务通胀与薪资增速关联度较高，3月美国薪资环比略有上升，美国核心通胀有反弹的可能性。美联储快速大幅加息过后，美国经济明显走弱，但似乎对劳动市场的影响相对有限，一是劳动关系具有刚性，除非经营出现较大的问题，否则企业一般不会大幅裁员。二是疫情恢复后的服务行业招聘要求较多，而服务行业对利率的敏感程度较低。劳动市场的景气支撑了美国服务行业通胀，美联储加息又对劳动市场效果有限，这就导致美国加息后，服务行业的通胀可能较长时间维持在高位。三是欧佩克国家已经缩减了石油产量，这对于美国通胀问题是雪上加霜，使得美国通胀出现反弹的可能性加大。经济走弱而通胀持续，这就是典型的滞胀，在这种情况下，政府经济决策的难度较大，何况美国又面临金融地产相关的风险。美国联邦政府债务规模已经达到了上限，美国政府面临违约，美国财政部部长耶伦此前多次表示要提高债务上限，甚至将债务上限由31万亿提高到51万亿美元。若美国政府在债务上限问题方面达成一致，这将提高美国财政刺激经济的可能性，短期内美国经济将得到阶段性改善，股市等资产价格可能会提高，这对于黄金价格会形成冲击。但长期来看，美国债务的再次提高，会对美国国债信用不利，利空美元，在经济刺激的后期，美元指数有再次向下可能性，黄金价格整体向上的周期可能会延长。